如果貴公司獲得投資者青睞，大家開始談到注資金額和相應股份時，恭喜你！你已經向成功踏出了重要的一步。然而，時下許多投資者態度都轉為較保守，希望可以「進可攻退可守」，既希望可以鎖緊初創公司前期投資者一個較低的估值，博取未來較高的回報；另一方面卻又擔心萬一初創公司未有利潤，手持一堆沒有價值的股份，便血本無歸；因此除了一般以資金換取股本的做法外，還有另一種注資方式，供大家參考。
這個方法便是「可換股債券」(“Convertible bond”)。顧名思義，投資者先以借貸形式向初創公司發放資金，簽署借貸合約時釐清特定的還款期、利息和權利等，有時甚至要求始創人提供個人擔保，擔保償還借貸的責任。另一方面，投資者會要求在還款期到期時，有權選擇是否以某個特定估值，將借貸（部份或全部）轉換為股份，正式「注資」該公司，成為該公司的股東之一。
這種方案，就投資者而言，當然有其好處；但正所謂凡事有利必有弊。很多天使投資者除了要求得到公司股份以外，也爭取獲得公司的董事局一席位，有份參與管理和決策，希望借力公司的網絡和經驗，扶持初創公司，增加其成功的機會，亦令下輪增資的吸引力因為董事局的「新力軍」而增加。說到底，投資者的投資要有回報，要靠初創公司真的有盈利，不斷壯大，吸引到下一輪更大的投資者，有被收購或上巿的一天，才會實現。如果單純放債，到期便追討欠款，便退倒做了一般放債人，失去了投資初創公司的意義。
面對如此「要求多多」的投資者，初創公司應該如何面對？要知道融資除了獲得資金以外，還應該有其他目的。揀選投資者的時候和注資方式，別忘記了「初心」— 找投資者投資只是過程，目的是要令初創公司成功。錢當然對初創十分重要，但並非全部，還有其他對初創公司成功的關鍵因素，例如其投資者在某專業領域上的人脈、商譽、巿場佔有率等，可能也可以對初創公司有莫大幫助。一個卓越的始創人，眼界和目光，應該比金額大小，更為遠大。
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